Одним из следствий нового спада будет продолжение роста цены американской валюты, который мы наблюдаем уже с августа месяца. В том, что доллар будет расти и дальше, думаю, мало кто сомневается, а вот вопрос о том, достигнет ли курс мировой валюты новых рекордов и как долго продлятся «американские горки», думаю, беспокоит многих, поэтому я и решил рассмотреть эту тему в своем блоге.
Так, финансисты начали «бить тревогу» о возможном росте курса долл. США еще в июле месяце, в частности финансовый эксперт Эрик Найман недавно предположил, что курс гривны на межбанковском валютном рынке в ближайшее время достигнет отметки 10 грн./долл. США. По мнению аналитика, основной причиной снижения стоимости гривны является избыток национальной валюты, эмиссия которой началась в конце мая. Кроме того, на ослабление гривны влияет покупка долларов банками, обслуживающими НАК «Нафтогаз Украины», для обеспечения расчетов за импортируемый газ. Обзор СМИ показал, что прогнозный курс долл. США, сделанный финансистами, в среднем колеблется в пределах от 8,5 до 12 грн. за 1 долл. США на конец 2009 года.
Мнения представителей власти более оптимистичны. Так, в первой половине 2009 года замглавы НБУ Александр Савченко озвучил прогноз, согласно которому к концу года гривна будет укрепляться и достигнет отметки в 7 грн. за один американский доллар. Еще более позитивны ожидания Ю. Тимошенко, которая недавно заявила, что гривна может достигнуть курса 6-6,5 грн. за долл. США, правда глава правительства обмолвилась, что это возможно в случае правильной политики со стороны Национального банка.
Но, к сожалению, анализ макропоказателей показывает, что более реалистичными являются прогнозы финансовых экспертов, а не представителей власти, ведь на подорожание американской валюты в ближайшее время влияют следующие факторы:
- Активная политика по эмиссии гривны, проводимая Министерством финансов и НБУ для покрытия дефицита бюджета. Только за январь-июнь 2009 года дефицит государственного бюджета Украины составил более 10,6 млрд. грн., что покрывается через эмиссию и продажу НБУ облигаций внутреннего госзайма (ОВГЗ).
- Необходимость выплаты внешних долгов. Во втором полугодии 2009 года украинские компании совокупно с сектором государственного управления должны погасить 11 млрд. долл. США, причем крупнейшие выплаты приходятся на конец лета – начало осени. Все эти обязательства создают спрос, который не только не позволяет валютному курсу измениться в пользу украинской валюты, но и двигает котировки доллара вверх.
- Сокращение прямых иностранных инвестиций, и как следствие – валютных поступлений. По данным НБУ в 1 квартале 2009 года приток прямых иностранных инвестиций в Украину (ПИИ) составил всего 0,94 млрд. долл. США, что более чем в 2,5 раза меньше, чем в 1 квартале 2008 года.
- Необходимость закупки газа для закачки в ПГХ на зимний период способствует увеличению спроса, что на фоне отказа в предоставлении валютного займа Россией – стимулирует рост курса долл. США.
- Спекулятивные ожидания, рост курса американской валюты в августе месяце на фоне резкого обвала гривны осенью 2008 года стимулирует население покупать и придерживать долл. США, что увеличивает спрос и сужает предложение американской валюты и, как следствие - двигает цену дальше вверх.
Таким образом, учитывая вышеперечисленные факторы, по моему мнению, вполне реально ожидать продолжения роста курса американской валюты, которая к концу года может достичь отметки 9-9,5 грн. Впрочем, не стоит списывать со счета НБУ, а при удачной денежно-кредитной и валютной политике, а именно: жестком контроле за использованием средств от рефинансирования, обеспечении выплат депозитов в рекапитализированных банках и улучшении финансового состояния в банках с временной администрацией, – курс доллара можно будет удержать в более низких рамках.
Стоит отметить, что стремительный рост американской валюты, скорей всего, не будет продолжительным, так как вместе с внутренними факторами, указанными выше, на курс доллара действуют и более глобальные причины. А как показывает мировая практика, после достижения дна рецессии национальные валюты в среднем восстанавливают 60% от своей докризисной стоимости. Причем это признают уже и США: американские ученные Лари Едельсон и Ричард Моди недавно проанализировали исторические циклы изменения стоимости американской валюты с 1912 года. На основании экономической модели, которая предрекла пик доллара в 2001 году и его минимальную цену в 2008, финансисты рассчитали, что долл. США начнет падать к 2010 году и продолжит снижение вплоть до 2013, так, что главное для нас с вами – запастись терпением и принимать верные решения :)
