Багато знайомих, які не дуже розбираються в економіці, але практично кожного дня читають такі публікації, звертаються до мене та моїх колег за порадами, що мов би: «У нас в цьому банку депозит, а ми прочитали, що якийсь там S&P, Moody's чи Fitch понизив його рейтинг і ми не знаєм, що це означає, але там також фігурувало слово «дефолт» і «банкротство». Що нам робити? Забирати гроші чи ні?» і т.д. І ось я вирішив написати свої, можливо дуже суб’єктивні та критичні, думки про діяльність цих агенств та їхні рейтинги.
Для початку варто сказати, для чого банкам потрібні ці рейтинги і чи потрібні взагалі. Так, в отриманні цих рейтингів банки та інші організації звичайно зацікавлені, так як хороші рейтингові оцінки створюють позитивний імідж серед іноземних партнерів та інвесторів, що дозволяє банкам залучати фінансові ресурси з-за кордону у вигляді кредитів чи за рахунок випуску і продажу власних облігацій. Відповідно рейтингові агенції працюють за кошти організацій, яким вони присвоюють ці самі кредитні та інші рейтинги, і за кошти їх конкурентів, що багато про що говорить... Я не кажу що це прямо дискредитує будь-яке рейтингове агенство і є причиною для звинувачень його в необ’єктивності, але світ не ідеальний і як любить говорити один відомий герой одного дуже популярного серіалу: «Всі брешуть» або «Everybody lies» мовою оригіналу:)
Також інформація, на основі якої розраховується кредитні рейтинги не завжди об’єктивна, так як сама організація надає її до агенства і можливості для її перевірки суттєво обмежені. Максимум - це звірка інформації з боку агентства з тою, яка офіційно публікується на сайті АУБ, НБУ та інших органів статистики (для українських емітентів). Але рейтингові агенства самостійно не проводять аудиту своїх клієнтів, так само їм не може бути доступна на 100% достовірна інформація від аудиторів банку, так як вона є комерційною таємницею.
Виникають запитання по самій методиці оцінювання. Так, в одних агентств вона відкрита, в інших - ні. Хоча навіть ці відкриті методики прописані тільки дуже загально і не дають можливості досконало розібратися, які ж фактори найсильніше впливають на кредитний рейтинг підприємства, фінансової організації чи держави. Так кому цікаво методики визначення різних рейтингів, в тому числі кредитних рейтингів фінансових організацій, прописані тут - www.standardandpoors.ru. Не можна однозначно сказати, чи є відкритість чи закритість методики плюсом чи мінусом в об’єктивності, але однозначно можна сказати, що мінусом відкритості методик є те, що організації, яким будуть присвоювати рейтинг можуть дещо «прикрашати» фінансові показники, які вони надають рейтинговому агенству, що не призводить до збільшення об’єктивності. Щодо «закритих» методик, то тут в будь-якому випадку не варто повністю відкидати можливе використання «подвійних стандартів».
Також не на користь рейтингових агенств говорять достатньо високі рейтинги, які вони присвоювали великим інвестиційним банкам ще рік тому, а на сьогодні таких банків просто не існує. Щодо українських банків, то той же ж самий Промінвестбанк за всю історію свого існування відзначався стабільно висоми оцінками від рейтингових агенств, що зараз відбувається з цим банком ми всі прекрасно знаємо...
Навіть враховуючи те, що методики присвоєння рейтингів включають оцінку не тільки фінансових показників діяльності, але й різного роду «системні ризики», в тому числі політичні та конкурентні, агенства не змогли вчасно дати сигнали про проблеми в світовій економіці вцілому. Можливо це пов’язано зі застарілістю і не 100% достовірністю моделей оцінки, які раніше базувалися в основному на визначенні короткострокових ризиків. Що стосується різкого перегляду рейтингів в бік їх різкого пониження, то це можливо просто «перестраховка», при тому що рейтингові агенства не несуть по суті ніякої відповідальності за результати оприлюднення своїх рейтингів.
Всім вище сказаним я хотів довсти, що довіряти будь яким рейтингам, які базуються на математичних моделях, що містять в собі порядка 20 факторів, не варто. Економіка, звичайно, в чомусь визначається математичними моделями, але в основному це потрібно для загального розуміння економічних процесів, але описати економіку в цілому чи якусь її частину суто математично не можливо. Тут завжди присутній людський фактор зі своєю психологією та ірраціональністю, а такі рейтинги, які вказують на нестабільність в економіці загалом чи в певному банку, можуть бути не тільки якоюсь більш-менш об’єктивною оцінкою ситуації (що і було метою створення цих агентств), але й поштовхом до ще більшої економічної «ями».
